Les premiers résultats de SpaceX depuis son introduction faramineuse en Bourse étaient très attendus. Avec un chiffre d’affaires de 7,8 milliards de dollars (6,75 milliards d’euros environ) au deuxième trimestre (+ 92 % sur un an) et une perte nette ramenée à 541 millions de dollars, l’entreprise d’Elon Musk a dépassé, mardi 4 août, les attentes des analystes, sans enrayer toutefois la chute du titre.
Malgré les déclarations enthousiastes de son propriétaire sur ses ambitions de remplir l’espace de satellites pour Internet et pour le calcul de l’intelligence artificielle (IA), l’action du groupe perdait environ 7 % dans les échanges d’après-clôture à Wall Street. Introduite en Bourse le 12 juin lors d’une opération record qui lui a rapporté 85,7 milliards de dollars, l’entreprise a vu le titre perdre environ la moitié de sa valeur depuis son sommet de juin.
Prodigue en promesses à long terme lors de sa première conférence devant les investisseurs, Elon Musk s’est peu étendu sur les 18,4 milliards de dollars investis sur le seul trimestre. Un niveau de dépenses qui devrait se répéter au cours des deux prochains, selon le groupe.
« Un chiffre d’affaires plus élevé dans l’IA ne rassure pas le marché si la perte qui l’accompagne grossit elle aussi », a commenté Gadjo Sevilla, analyste du cabinet Emarketer, joint par l’Agence France-Presse (AFP).
Location de centres de données pour l’IA
Les revenus de la branche IA ont toutefois triplé en un trimestre, à 2,6 milliards de dollars, portés essentiellement par la location de la puissance de calcul des centres de données géants du groupe. Depuis juillet, le champion de l’IA Anthropic verse 1,25 milliard de dollars par mois à SpaceX, qui encaissera aussi 920 millions mensuels de Google à partir de l’automne. Cette activité, dont la pérennité fait débat, couvre désormais ses coûts de fonctionnement, avec un trimestre d’avance sur les attentes, mais elle reste plombée par les lourds investissements.
SpaceX a par ailleurs annoncé avoir signé, depuis début juillet, pour 6,7 milliards de dollars de nouveaux contrats de location de calcul, portant sur six mois à partir d’octobre, sans préciser l’identité des clients. Ces locations s’affirment comme le principal moteur de la croissance du groupe. Le directeur financier de SpaceX, Bret Johnsen, a affirmé que ces nouveaux investissements se remboursent « en moins d’un an ».
Au sein de cette branche, qui regroupe aussi le réseau social X et le robot conversationnel Grok, la publicité sur X recule en revanche de 14 % sur un an, à 367 millions de dollars.
Pour l’heure, Starlink, l’Internet par satellite, reste la première activité du groupe, et la seule nettement rentable : douze millions d’abonnés, deux fois plus qu’il y a un an, pour 4,3 milliards de dollars de revenus trimestriels. Avec 1,7 million de clients supplémentaires, le groupe signe son meilleur trimestre de recrutement.
Un groupe en mutation
Ces résultats illustrent la mutation d’un groupe qui n’est plus seulement une entreprise de fusées : les lancements, cœur historique de SpaceX, n’ont représenté qu’à peine plus d’un dixième des revenus trimestriels, et perdent de l’argent.
Le groupe, qui exploite déjà quelque 10 200 satellites, assure construire les infrastructures nécessaires à « des milliers » de lancements par an de sa fusée Starship, contre 78 lancements, toutes fusées confondues, au premier semestre.
Les promesses d’Elon Musk – une masse inédite de satellites nouvelle génération et, à terme, des centres de données en orbite – dépendent de cette démultiplication des tirs, eux-mêmes corrélés aux progrès de récupération des propulseurs et des vaisseaux.
Elon Musk a assuré que les premiers satellites dédiés au calcul pour l’IA seraient lancés « l’année prochaine » et que SpaceX construirait désormais ses capacités exclusivement sur les puces de Nvidia. « Il n’est pas exclu qu’à terme Starlink fournisse la majorité de l’Internet mondial », a-t-il aussi lancé, à un horizon de « moins de dix ans ».
L’entreprise a par ailleurs engrangé au deuxième trimestre plus de 6 milliards de dollars de contrats de la Space Force, la branche des armées américaines dédiée à l’espace, pour son réseau militaire sécurisé Starshield.
Ces contrats publics consolident une relation de dépendance mutuelle entre l’Etat américain et le groupe d’Elon Musk – par ailleurs soutien financier du camp républicain –, SpaceX étant devenu difficilement remplaçable pour l’accès à l’espace comme pour les communications militaires.
De prochains mois décisifs
Pour les investisseurs, estime Gadjo Sevilla, la question est désormais la suivante : l’importante trésorerie dégagée par Starlink est-elle « durable et suffisante pour financer l’IA et Starship, deux activités lourdement déficitaires qui grandissent désormais plus vite que prévu » ?
La croissance rapide de la branche IA, soutenue par des contrats majeurs avec Anthropic et Google, ne suffit pas à compenser les investissements massifs nécessaires à l’expansion de l’infrastructure. Les analystes s’interrogent sur la capacité du groupe à maintenir ce rythme sans compromettre sa rentabilité globale.
Parallèlement, la diversification des activités, avec le développement de Starlink et de Starship, place SpaceX dans une position unique sur le marché spatial et technologique. Toutefois, la dépendance à l’égard des contrats publics et la volatilité du marché boursier ajoutent une part d’incertitude à l’avenir du groupe.
Les prochains trimestres seront décisifs pour SpaceX, qui devra prouver que ses paris sur l’IA et l’Internet par satellite peuvent générer des profits durables, tout en poursuivant ses ambitions de conquête spatiale et de domination du secteur des données.
