La BCE tente de combattre l’inflation sans casser la croissance

La Banque centrale européenne (BCE) s’engage sur une ligne de crête. Elle a annoncé, jeudi 10 septembre, une légère hausse du loyer de l’argent, en espérant casser la dynamique de l’inflation mais pas celle de la croissance. Elle a ainsi relevé d’un petit quart de point, à 2,5 %, son taux de dépôt – correspondant à la rémunération offerte aux banques qui placent leurs dépôts à la BCE.

Ce taux est encore considéré comme neutre par les économistes, ce qui signifie qu’il ne freine pas l’économie, pas plus qu’il ne la stimule. Si l’institution de Francfort décidait d’aller au-delà dans les prochains mois, elle s’engagerait dans une politique plus sévère, visant à refroidir la machine économique. Un scénario risqué pour nombre d’experts, qui jugent l’Europe trop fragile pour supporter pareil traitement. « La BCE a déjà procédé à deux hausses de taux en juin et septembre. Les marchés en anticipent deux supplémentaires dans les prochains mois. Les choses risquent d’aller trop loin », estime Ed Hutchings, responsable des taux chez Aviva Investors.

De fait, les ménages et entreprises qui empruntent pour financer leurs projets se préparent déjà à un renchérissement de leurs crédits : les obligations d’Etat se financent à des taux nettement plus élevés qu’au début de l’été, ce qui se répercute indirectement sur les prêts bancaires. « Le grand défi de la BCE est de ne pas ajouter de l’huile sur le feu », explique Carsten Brzeski, économiste chez ING Bank.

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